Новости Форекс

США: Доверие к главе ФРС Уоршу подорвано после того, как он оставил процентные ставки без изменений.

2026-07-30 18:19:42

Кевин Уорш провёл второе заседание комитета ФРС по ставкам, где 9 проголосовали за их сохранение, а 3 - против. После пресс-конференции инвесторы снизили вероятность повышения ставок, но увеличили доходность долгосрочных облигаций. Уорш отказался уточнять причины возможного повышения ставок, подтвердив отказ от прогнозов. Реакция рынка вызвала вопросы о компетентности Уорша в борьбе с инфляцией и управлении ФРС.
Для главы Федеральной резервной системы, придающего огромное значение доверию, реакция рынка на высказывания Кевина Уорша в среду, вероятно, стала источником беспокойства.
В среду днем Уорш провел пресс-конференцию по итогам заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, где было принято решение оставить процентные ставки без изменений (за это проголосовало 9 членов комитета, против выступили 3). Это заседание стало лишь вторым подобным с момента вступления Уорша в должность главы ФРС 22 мая. Инвесторы отреагировали на эти новости резким снижением вероятности повышения процентной ставки ФРС на следующем заседании и одновременным ростом доходности долгосрочных государственных облигаций.
После пресс-конференции стало известно, что доходность 30-летних казначейских облигаций достигла самого высокого уровня с 2007 года, в то время как доходность 2-летних облигаций снизилась. Вероятность сохранения процентных ставок без изменений на следующем заседании ФРС, по данным CME FedWatch, возросла на 20 процентных пунктов и составила 45%.
Эти данные указывают на то, что инвесторы полагают, что ФРС не станет немедленно реагировать на высокие показатели инфляции, которые, по словам Уорша, превышают целевой уровень в 2% уже на протяжении 63 месяцев. В долгосрочной перспективе, возможно, ФРС придется действовать более решительно, поскольку экономика будет набирать обороты.
До назначения на пост главы ФРС Джером Пауэлл подвергался резкой критике со стороны нового председателя, Джанет Йеллен. Причиной тому стал рост долгосрочных процентных ставок по казначейским облигациям после снижения ставки федеральных фондов. Йеллен неоднократно подчеркивала, что проблема заключалась в отсутствии доверия к политике Пауэлла.
Однако ситуация, сложившаяся в среду, была иной: ФРС сохранила процентные ставки на прежнем уровне, а не снизила их. В этот день Йеллен предположила, что недавний рост долгосрочных ставок может быть связан с позитивными экономическими новостями, такими как увеличение инвестиций в бизнес.
Тем не менее рыночные аналитики не разделили эту точку зрения.
Джону Хилсенрату, многолетнему наблюдателю за деятельностью ФРС, пришлось констатировать, что Йеллен не смогла ясно донести свои мысли. В результате рынок облигаций обрушился на нее с критикой.
Йеллен отказалась отвечать на вопросы журналистов о причинах, по которым она и восемь других членов FOMC решили оставить процентную ставку на уровне 3,5-3,75%, где она оставалась в течение нескольких месяцев. Она также изменила политику ФРС, отказавшись от практики «прогнозирования будущего». Предыдущие председатели комитета обычно четко указывали, в каком направлении, по их мнению, будут двигаться процентные ставки. Йеллен считает, что такой подход делал ФРС негибкой и скрывал сигналы от рынков. Поэтому она предпочитает не давать прогнозов о будущем направлении процентных ставок.
«Я понимаю, что этот комитет хочет получать прогнозы и комментарии в режиме реального времени. Однако нам необходимо наблюдать за непосредственной реакцией рынка на события», - заявила Йеллен в своем вступительном слове.
«Сегодняшняя пресс-конференция показалась мне противоречивой и запутанной», - отметил Эрик Виноград, главный экономист AllianceBernstein по США, в письме клиентам.
Июньские данные по индексу потребительских цен показали снижение на 0,4%, что позволило председателю ФРС воспользоваться положительными экономическими показателями. Однако Уорш подчеркнул, что этот фактор не имеет для него большого значения, и подтвердил, что уровень инфляции остаётся «высоким».v Федеральная резервная система обязалась достичь годовой инфляции в 2% в долгосрочной перспективе, используя альтернативный показатель - индекс потребительских расходов. Уорш не выразил явного удовлетворения этими данными, которые в последнем отчёте составили 4,1%, и добавил, что одна из пяти рабочих групп, назначенных для пересмотра реформ в ФРС, может предложить снизить значение индекса потребительских расходов в качестве официального целевого показателя. Это станет известно после публикации отчёта в конце года.
«Пока что мы остаёмся на PCE», - отметил Уорш. «Но что мы скажем о стратегиях после января следующего года, пока неизвестно».
Неопределённость Уорша относительно факторов, которые могут побудить его повысить процентные ставки, и его неоднозначное отношение к использованию индекса PCE заставили некоторых участников рынка пересмотреть свои оценки его работы.
«Эти моменты вызывают вопросы о компетентности нового председателя в вопросах снижения инфляции», - отметил Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan Chase по США.
Процентные ставки устанавливаются не только председателем ФРС. Он является одним из десяти членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), которые имеют право голоса. Три члена комитета проголосовали против решения сохранить процентные ставки на прежнем уровне, принятого в среду. Если экономические данные не улучшатся в ближайшие месяцы, к ним могут присоединиться и другие.
«Мы полагаем, что это придаст остальным членам FOMC дополнительную мотивацию для выполнения своего мандата», - подчеркнул Фероли. Председатель ФРС никогда ранее не оказывался в меньшинстве при голосовании по вопросам процентных ставок.
Это ставит Уорша в сложное положение: его авторитет может быть поставлен под сомнение как на рынках, так и внутри Федеральной резервной системы всего через несколько месяцев после его назначения.