Новости Форекс

Нефть: Спокойствие на рынке скрывает множество неопределенностей.

2026-06-08 12:02:16

Рон Бруссо намекнул на невидимую силу, поддерживающую баланс спроса и предложения.
Нефтяной кризис, который стал крупнейшим за последние десятилетия, продолжается уже четыре месяца, и пока нет видимых признаков его разрешения. США и Иран, похоже, не готовы к компромиссам. В результате на рынке наблюдается тревожное затишье. Это противоречие подчеркивает неприятную реальность: главные факторы, определяющие текущую ситуацию на энергетическом рынке, остаются неясными.
В последние недели цена на эталонную нефть марки Brent упала с четырехлетнего максимума в 118 долларов за баррель, достигнутого в марте, до уровня ниже 95 долларов. Это вернуло цены к значениям, характерным для последних двух десятилетий.
Такое снижение произошло несмотря на то, что Ормузский пролив, ключевой мировой нефтяной коридор, оставался практически заблокированным более трех месяцев. Это нарушило потоки, эквивалентные примерно 13% мирового предложения.
Часть оптимизма на рынке связана с ожиданиями, что ситуация в Персидском заливе может быстро измениться. Частые заявления президента США Дональда Трампа о скором достижении соглашения с Ираном способствовали снижению цен. Однако пока нет явных признаков того, что Вашингтон и Тегеран близки к подписанию прочного договора. Обе стороны продолжают военные действия в регионе.
Даже если Ормузский пролив будет официально открыт в ближайшие недели - сценарий, который кажется маловероятным, - это не приведет к быстрому восстановлению потоков. Судоходство зависит как от оценки рисков, так и от геополитической обстановки. Операторы танкеров, страховщики и трейдеры, скорее всего, будут проявлять осторожность при возвращении в Персидский залив, опасаясь повторения боевых действий и блокировки судов.
Несмотря на появление свидетельств о том, что в последние недели все больше грузов отправляются из Персидского залива через скрытые каналы, это лишь краткосрочные меры, применяемые отчаявшимися участниками рынка. Они не являются долгосрочной стратегией крупнейших мировых энергетических компаний.
Кроме того, эта непрозрачность указывает на более глубокую проблему. Нефтетрейдеры вынуждены действовать в условиях неопределенности, не имея полной информации о предложении и спросе. Это повышает риск неприятных сюрпризов в случае ошибки в их предположениях.
Как долго могут сохраняться мировые резервы топлива?
Первый значительный вопрос связан с тем, насколько долго могут сохраняться мировые запасы нефти. С начала конфликта 28 февраля правительства и компании расходуют коммерческие запасы и стратегические резервы с рекордной скоростью.
Согласно данным Управления энергетической информации США, мировые запасы нефти и нефтепродуктов в марте сократились на 5,27 млн баррелей в сутки, а в апреле это снижение ускорилось до 8,62 млн баррелей в сутки. В мае запасы, вероятно, достигли уровня около 9 млн баррелей в сутки. В июне ожидается дальнейшее сокращение запасов, которое может составить примерно 11 млн баррелей в сутки из-за роста сезонного спроса перед летом в Северном полушарии.
Эти цифры впечатляют: они эквивалентны ежедневному объёму производства нефти в Саудовской Аравии до конфликта.
Рассмотрим пример США. Общие запасы сырой нефти в США, включая стратегический резерв, сократились примерно на 10% в этом году и достигли 1,5 миллиарда баррелей, что является самым низким показателем с 2004 года.
В пункте поставки фьючерсов на нефть марки West Texas Intermediate, Кушинг, штат Оклахома, запасы упали до 22,4 млн баррелей, что также является самым низким уровнем с января. Если текущие темпы сокращения запасов сохранятся, уровень запасов может вскоре опуститься ниже 20 млн баррелей, что считается минимально необходимым для стабильной работы хаба.
Рынок демонстрирует удивительную адаптивность, находя обходные пути, но даже системы хранения не безграничны. Когда резервы достигнут критического уровня, цены обычно резко возрастают, отражая дефицит.
Китайская загадка.
Ещё одним важным неизвестным является Китай.
Второй по величине потребитель нефти значительно сократил импорт сырой нефти в ответ на рост цен: в мае импорт составил всего 6,36 млн баррелей в сутки, что является самым низким показателем почти за десятилетие.
Этот спад облегчил положение других импортёров, снизив конкуренцию за дефицитные ресурсы. Однако он также создал новую неопределённость.
Во-первых, Китай может вернуться на рынок в любой момент.
Китай не предоставляет своевременные и полные данные о потреблении нефти, что затрудняет понимание масштабов снижения спроса. Возможно, китайские нефтеперерабатывающие заводы использовали товарные запасы для компенсации сокращения импорта или Пекин начал использовать свои обширные, но непрозрачные стратегические резервы.
Если верно последнее, то мировое предложение нефти может сокращаться сильнее, чем предполагают трейдеры. В противном случае, снижение импорта может указывать на более резкое, чем ожидалось, замедление спроса.
Эти неясности относительно фундаментального фактора, влияющего на глобальный баланс спроса и предложения в такой нестабильный момент, вызывают беспокойство и могут привести к неожиданным последствиям для участников рынка.