Новости Форекс

США: Количественная модель показывает, что рост акций приближается к «маниакальному» уровню.

2026-05-07 18:36:22

Это не означает, что рынок ждёт обвал.
Резкое повышение американских акций подтолкнуло фондовые рынки к новым историческим вершинам, однако признаки перегрева свидетельствуют о возможном замедлении текущего ралли.
После мартовских минимумов рынок восстановился, частично благодаря надеждам на улучшение отношений между США и Ираном, а также благодаря значительному росту корпоративных доходов. Это привело к тому, что инвесторы стали более оптимистичными, и аналитики Bloomberg Intelligence отметили, что рынок находится в «маниакальной» фазе. Модель, отслеживающая шесть компонентов, показала, что три из них способствовали такому уровню оптимизма: спреды высокодоходных корпоративных облигаций, низкая волатильность и корреляции между активами.
Это не означает, что рынок ждёт обвал. Обычно подобные ситуации сопровождались дальнейшим ростом, хотя и менее интенсивным. С 2012 по 2023 год индекс Russell 3000 показывал среднюю доходность в 2,9% в течение трёх месяцев после позитивных оценок рынка (по данным модели Market Pulse от BI, «Дни лёгкой жизни закончились после одного из лучших месяцев для S&P 500»). В такие периоды акции крупных компаний обычно показывали лучшие результаты: S&P 500 опережал индекс малых компаний Russell 2000 примерно на 178 базисных пунктов.
Однако текущий эпизод отличается от предыдущих. Исторически значительные ежемесячные приросты обычно следовали за глубокими спадами, как, например, в апреле 2009 и апреле 2020 года, когда акции восстанавливались после кризисных минимумов. В этот раз акции достигли рекордных максимумов с уже высокой базы, что может ограничить дальнейший рост.
«Когда всё складывается одновременно - рост преобладает над стоимостью, циклические активы над защитными - это обычно признак поздней стадии, а не нового начала», - отметили Кристофер Кейн и Натаниэль Вельнхофер из BI. «История показывает, что доходность всё ещё может быть положительной, но менее впечатляющей, а лидерство снова сужается до крупных компаний».
В апреле индекс S&P 500 поднялся более чем на 10%, установив пятый лучший результат за последние 35 лет и достигнув новых исторических максимумов. За первую неделю мая он вырос еще на 2,2%. К 7:32 утра по нью-йоркскому времени фьючерсы на S&P 500 торговались с приростом 0,1%.
Этот рост был обусловлен фундаментальными факторами, несмотря на то что высокие цены на энергоносители создают неопределенность на оставшуюся часть года. Ожидается, что в первом квартале прибыль компаний вырастет почти на 27% по сравнению с тем же периодом прошлого года, что значительно превышает прогнозируемые 12,4%, которые были до начала отчетного сезона. Согласно данным Bloomberg Intelligence, более 83% компаний превысили ожидания на момент закрытия торгов в среду, установив лучший результат с 2021 года. При этом число негативных сюрпризов снизилось до самого низкого уровня за последние три десятилетия.
Однако рынок остается узким, так как недавний рост в основном был вызван активностью крупнейших технологических компаний. Лишь около половины компаний, входящих в S&P 500, торгуются выше своей 50-дневной скользящей средней. Индекс полупроводниковых компаний Филадельфии достиг перекупленного уровня, аналогичного тому, что наблюдался во время интернет-пузыря.
На Уолл-стрит многие считают, что для дальнейшего роста необходимо участие большего числа акций.
«Мы полагаем, что рынок будет расширяться», — сообщила Катрина Дадли, старший инвестиционный стратег Franklin Templeton, подчеркивая, что большинство основных отраслевых групп индекса S&P 500 показали двузначный рост прибыли на акцию.
Это могло бы смягчить последствия, если бы акции технологических компаний, которые сейчас поддерживают ралли, вернутся к более реалистичным уровням. Стратеги BTIG предупреждают, что нынешний рост акций полупроводниковых компаний может затмить показатели 1999 года. Equity Insight отмечает, что эйфория вокруг акций производителей микросхем и других технологических компаний сейчас «более экстремальна», чем в 1999 году, и может привести к коррекции индекса полупроводниковых компаний, которая вернет его к 50-дневной скользящей средней.
«Мы прошли от пика пессимизма к повышенному оптимизму», - отметил Джо Гилберт, управляющий портфелем в Integrity Asset Management.
Однако он выразил опасения относительно устойчивости текущего ралли, подчеркнув, что сужение рынка может указывать на меньшую вовлеченность инвесторов с каждым новым подъемом.