Новости Форекс

МВФ: Токенизация повышает эффективность финансов, но создает новые риски.

2026-04-03 23:21:13

Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал доклад о токенизации активов, признав технологию мощным инструментом для модернизации финансов, но предупредив о серьезных рисках для стабильности рынков. Эксперты фонда указывают на парадоксальную ситуацию: блокчейн-технологии повышают прозрачность и ускоряют расчеты, но одновременно создают новые уязвимости, с которыми регуляторы пока не научились работать.
«Общий эффект токенизации на финансовую стабильность неопределен», - заявили в МВФ в 23-страничном отчете от 3 апреля. Атомарные расчеты и улучшенная прозрачность снижают традиционные риски, но скорость и автоматизация порождают новые проблемы.
Масштабы рынка токенизации.
Согласно данным RWA.xyz, стоимость токенизированных реальных активов без учета стейблкоинов достигла $27,6 млрд. Boston Consulting Group в 2022 году прогнозировала рост рынка до $16 трлн к 2030 году, тогда как McKinsey & Co в 2024-м предложила более консервативную оценку в $2 трлн за тот же период.
МВФ отмечает, что токенизация расширяет возможности выпуска, торговли, расчетов и управления ценными бумагами и другими финансовыми продуктами, но при этом переносит риски из банковской системы в распределенные реестры и программный код смарт-контрактов.
«Стрессовые события на токенизированных рынках, вероятно, будут развиваться быстрее, чем в традиционных системах, оставляя меньше времени для дискреционного вмешательства», - предупреждают эксперты фонда.
МВФ признает потенциал технологии для развивающихся рынков, включая ускорение трансграничных платежей и расширение финансовой доступности. Однако фонд предупреждает о рисках волатильных потоков капитала, быстрого замещения валют и размывания монетарного суверенитета.
Поддержка со стороны Уолл-стрит.
Идею блокчейн-токенизации активно продвигают лидеры Уолл-стрит, включая главу BlackRock Ларри Финка (Larry Fink). Управляющая компания стремится токенизировать все - от акций и облигаций до фондов денежного рынка и недвижимости.
Крупнейшим проектом токенизированных активов по заблокированной стоимости является Securitize - платформа, управляющая фондом BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund - с активами на $3,38 млрд, сообщает CryptoDep со ссылкой на данные от 1 апреля.
На втором и третьем местах расположились Tether Gold с $3,35 млрд и Ondo Finance с $3,21 млрд соответственно.
Материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи Intercontinental Exchange также включилась в гонку: в январе она объявила о планах запуска платформы токенизации для круглосуточной торговли и мгновенных расчетов по акциям и биржевым фондам с использованием блокчейн-системы пост-трейдинга.
Юридические барьеры.
МВФ указывает, что правовые проблемы остаются существенным препятствием. Без юридической ясности в отношении записей о собственности и окончательности расчетов токенизированные рынки рискуют остаться фрагментированными и периферийными.
Криптоиндустрия разрабатывает решения для устранения этой проблемы. Экосистема Ethereum предложила стандарт токенов с контролируемым доступом ERC-3643, обеспечивающий доступ к токенизированным продуктам только для определенных инвесторов.
Coinbase Asset Management 20 марта запустила токенизированные акции Bitcoin Yield Fund на базе решения Ethereum второго уровня Base при участии финансовой компании Apex Group. Стандарт ERC-3643 гарантирует проверку личности и соответствия держателей токенов требованиям регуляторов.
С точки зрения машинного анализа данных, доклад МВФ обходит ключевой парадокс токенизации: публичные блокчейны составляют лишь малую часть рынка. Частный блокчейн Canton Network контролирует активы на $380 млрд - это 91% всех токенизированных реальных активов, тогда как Ethereum удерживает скромные $12 млрд, согласно анализу NYDIG. Институты выбирают закрытые системы с процедурами KYC и белыми списками кошельков - технически это блокчейн, функционально это традиционные финансы с распределенной базой данных. Недавнее решение SEC о том, что брокеры должны сохранять контроль над приватными ключами токенизированных акций, окончательно закрепляет эту модель.